江湖戲班班主皇甫義(孫樹(shù)林飾)偶然解救自賣(mài)自身的王蓮(劉晶飾),老仆趙大爺(高保成飾)隨同進(jìn)入戲班。十年后,王蓮以"紅牡丹"(姜黎黎飾)之名成為馬戲班臺(tái)柱,與師兄妹為皇甫義在各地演出牟利??箲?zhàn)期間戲班赴港演出,愛(ài)國(guó)人士提議義演遭拒,財(cái)閥張德仁(張逸生飾)借機(jī)威逼紅牡丹。九月菊(趙鳳霞飾)因保護(hù)師妹被張德仁殺害,紅牡丹騎馬撞翻其看臺(tái)后,在進(jìn)步人士協(xié)助下帶領(lǐng)戲班返回內(nèi)地。落魄的皇甫義為獨(dú)占紅牡丹,企圖強(qiáng)納其為妾,沖突中紅牡丹當(dāng)眾揭露身世——她正是皇甫義早年遺棄的親生女兒,班主暴行引發(fā)眾人嘩然。